近期，國(guó)務(wù)院推出政策組合拳支持基建，下調(diào)部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例。另外，無(wú)論是從國(guó)家發(fā)改委核準(zhǔn)批復(fù)的項(xiàng)目來(lái)看，還是從地方密集啟動(dòng)開(kāi)工的項(xiàng)目看，長(zhǎng)周期、特大項(xiàng)目明顯增多，交通基建項(xiàng)目占據(jù)大頭，投資額達(dá)數(shù)千億。多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)四季度基建投資將持續(xù)回暖，基建產(chǎn)業(yè)鏈龍頭值得關(guān)注。

國(guó)務(wù)院推出政策組合拳支持基建

11月13日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定降低部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，將港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項(xiàng)目資本金最低比例由25%降至20%。對(duì)補(bǔ)短板的公路、鐵路、生態(tài)環(huán)保、社會(huì)民生等方面基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，在投資回報(bào)機(jī)制明確、收益可靠、風(fēng)險(xiǎn)可控前提下，可適當(dāng)降低資本金最低比例，下調(diào)幅度不超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)。會(huì)議還提出，基礎(chǔ)設(shè)施等項(xiàng)目可通過(guò)發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措不超過(guò)50%比例的資本金。此次是國(guó)家又一次下調(diào)部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，意味著鐵路、公路等交通項(xiàng)目最低資本金比例有可能降至15%左右。

摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，鑒于前期穩(wěn)增長(zhǎng)都是圍繞基建補(bǔ)短板，因此進(jìn)一步出臺(tái)完善基建投資的相關(guān)政策有利于加快前期各項(xiàng)政策的落地和推進(jìn)，為穩(wěn)增長(zhǎng)提供切實(shí)保障。

這是自2015年以來(lái)，我國(guó)再次下調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例，同樣規(guī)模的資本金將可以撬動(dòng)更高杠桿。近一段時(shí)間以來(lái)，圍繞基建補(bǔ)短板的穩(wěn)增長(zhǎng)措施接連出臺(tái)，不少省份也追加了年內(nèi)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的數(shù)量及投資額度。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，前三季度基建投資同比增長(zhǎng)4.5%，比二季度加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)未來(lái)基建投資增速將延續(xù)回升勢(shì)頭。多家工程建設(shè)行業(yè)公司正在搶抓基建補(bǔ)短板機(jī)遇，加大市場(chǎng)拓展力度。

四季度基建投資持續(xù)加碼

步入四季度以來(lái)，地方加速重大項(xiàng)目建設(shè)步伐，不少地區(qū)追加了年內(nèi)重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目數(shù)量及投資額度。其中，長(zhǎng)周期、特大項(xiàng)目明顯增多，交通基建項(xiàng)目占據(jù)大頭，投資額達(dá)數(shù)千億。

10月底，江西省印發(fā)了《全省重大項(xiàng)目建設(shè)百日攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，明確百日攻堅(jiān)行動(dòng)期間計(jì)劃新開(kāi)工項(xiàng)目550個(gè)、計(jì)劃建成投產(chǎn)項(xiàng)目830個(gè)、省大中型項(xiàng)目完成投資在年度計(jì)劃6455億元的基礎(chǔ)上增加500億元左右。全力推進(jìn)352個(gè)省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目全年完成投資2060億元。

11月7日，浙江省發(fā)改委印發(fā)了《2019年省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目增補(bǔ)和退出名單》的通知，增補(bǔ)列入省重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目74個(gè)，總投資3029億元。其中包括杭州機(jī)場(chǎng)軌道快線、臨金高速臨安至建德段等多個(gè)交通項(xiàng)目。

此外，臨近年底不少省份穩(wěn)投資再度加碼，集中上馬一批重大投資項(xiàng)目。11月7日，貴州省2019年第四季度重大工程項(xiàng)目暨基礎(chǔ)設(shè)施“六網(wǎng)會(huì)戰(zhàn)”項(xiàng)目舉行集中開(kāi)工活動(dòng)。此次集中開(kāi)工項(xiàng)目共333個(gè)，總投資2078億元。其中，開(kāi)工傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目183個(gè)、總投資898億元，開(kāi)工新型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目14個(gè)、總投資165億元；11月11日，云南省安寧市四季度重點(diǎn)項(xiàng)目集中開(kāi)工，協(xié)議總投資190.29億元；11月12日，四川省廣元市2019年第四季度一批次重大項(xiàng)目集中開(kāi)工活動(dòng)舉行，共集中開(kāi)工項(xiàng)目102個(gè)，總投資189億元，涉及基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、房地產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域；11月13日，山東省煙臺(tái)市16個(gè)項(xiàng)目集中開(kāi)工，總投資128億元……

截至今年10月，發(fā)改委批復(fù)的交通基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目總額在11272億元，其中城市軌道交通占比最高，為49.12%。尤其是今年下半年以來(lái)，發(fā)改委一共批復(fù)了幾十個(gè)基建項(xiàng)目，包括18條鐵路項(xiàng)目及多個(gè)城市的地鐵項(xiàng)目，涉及投資近5000億元。

機(jī)構(gòu)看好基建投資產(chǎn)業(yè)鏈

基建投資增勢(shì)將持續(xù)，工程機(jī)械行業(yè)未來(lái)業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。

重大項(xiàng)目的密集開(kāi)工有利于支撐基礎(chǔ)設(shè)施投資的增長(zhǎng)。一方面有利于推進(jìn)項(xiàng)目加快實(shí)施，帶動(dòng)基建投資的增長(zhǎng)；另一方面彰顯了“穩(wěn)投資”的決心，有利于增強(qiáng)社會(huì)資本的信心。她表示，考慮到政府加大財(cái)政支持力度，專項(xiàng)債加大發(fā)力并形成實(shí)物量，明年部分新增專項(xiàng)債額度將提前發(fā)行。預(yù)計(jì)四季度基建投資將持續(xù)回暖，成為“穩(wěn)投資”的主要拉動(dòng)力。

逆周期調(diào)節(jié)政策在四季度有望加碼?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)數(shù)據(jù)現(xiàn)拐點(diǎn)，將成“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”基石，基建投資已進(jìn)入補(bǔ)短板，重效用階段。其中，項(xiàng)目?jī)?chǔ)備疊加政策引導(dǎo)，驅(qū)動(dòng)交通運(yùn)輸成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中最大看點(diǎn)。

2019年前三季度，建筑行業(yè)上市公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)15.9%，收入提速，增速創(chuàng)近年來(lái)新高；歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)7.1%，利潤(rùn)增速回升，有望繼續(xù)回暖。行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降。細(xì)分板塊來(lái)看，基建業(yè)績(jī)提速，房建整體平穩(wěn)，鋼結(jié)構(gòu)增速放緩，化學(xué)工程改善明顯，國(guó)際工程觸底回升，裝修裝飾業(yè)績(jī)下滑，園林工程繼續(xù)探底。國(guó)信證券表示，當(dāng)前行業(yè)市盈率為9倍，市凈率為0.9倍，不論是絕對(duì)值還是歷史分位值均處于歷史低位，估值吸引力突出。

基建產(chǎn)業(yè)鏈龍頭估值接近歷史最低位，在手訂單為歷史最高水平，訂單收入保障比達(dá)到近4倍。八大央企今年前三季度新簽訂單增速也回升至14%，遠(yuǎn)高于去年全年6%的水平，訂單再提速。隨著政策推進(jìn)落實(shí)，訂單有望加快落地，業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)，估值修復(fù)空間大。推薦中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、中國(guó)交建、金螳螂、中設(shè)集團(tuán)、蘇交科等。

前三季度工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)延續(xù)上半年的漲勢(shì)，依舊維持較高景氣度。龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科和徐工機(jī)械前三季度凈利增長(zhǎng)逾五成，表現(xiàn)亮眼。業(yè)內(nèi)人士表示，下游基建平穩(wěn)增長(zhǎng)疊加設(shè)備產(chǎn)品更新周期，拉動(dòng)了工程機(jī)械企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。未來(lái)，基建投資增勢(shì)將持續(xù)，工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績(jī)有望持續(xù)向好。